分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因基(jī)金资产规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日20分米等于多少米 20分米等于多少厘米超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大(dà)于(yú)5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬(chóu20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的(de)证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资(zī)格(gé)的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币基(jī)金(jīn)规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规(guī)模(mó)基(jī)金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

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