大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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