5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额连续20日(rì)保持在1万亿(yì)以上，市(shì)场对于人(rén)工智能、消(xiāo)费、新能(néng)源等板块(kuài)看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截(jié)至(zhì)5月4日，已有多家券商发布了5月金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒(méi)、银行关注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看，机械设备行业板(bǎn)块暂时是(shì)5月机(jī)构人气最高的板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股(gǔ)，两者一定程度(dù)与中(zhōng)特(tè)估概(gài)念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工(gōng)智(zhì)能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块关注度(dù)提升最为明显，计算机板块关注(zhù)度则(zé)快速(sù)下降，这也与4月份行情走势相(xiāng)互(hù)印证一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(zhèng)，传媒(méi)板块率先突破(pò)，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的(de)关注(zhù)度也(yě)小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股(gǔ)同时(shí)被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分别是三七(qī)互娱(yú)、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络(luò)。

　　传媒(méi)板块受关(guān)注的(de)逻辑(jí)也(yě)主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月(yuè)金股策略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前(qián)茅，精测(cè)电子贡献其中绝大多数(shù)收益(yì)，海通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益紧随(suí)其后。总(zǒng)体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金股策略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如(rú)近(jìn)几(jǐ)期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演绎(yì)体现在热门(mén)金股上则表现为“全(quán)军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得4家机构的金股(gǔ)中(zhōng)仅(jǐn)宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯控(kòng)股、泸州老窖则出现了(le)10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电(diàn)子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方(fāng)向做了预判，综合多家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五月(yuè)的大(dà)盘的看法比较保(bǎo)守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的(de)行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的(de)走势机构(gòu)有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通(tōng)、个股期(qī)权(quán)则因有(yǒu)事件(jiàn)驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美国股票投(tóu)资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我(wǒ)们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中仅2013年(nián)全(quán)A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果(guǒ)统计(jì)5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均报下跌(diē)，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(包括(kuò)重大项目的(de)陆(lù)续(xù)推(tuī)出和开工)不(bù)会(huì)停止;同时，管理层对信用风险(xiǎn)及资(zī)产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行(xíng)通(tōng)道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局下，只托不(bù)举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略(lüè)认为市场依(yī)然维(wéi)持(chí)震荡格局，长期看二级市(shì)场估值体系国(guó)际化(huà)是趋(qū)势，优质(zhì)成(chéng)长有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释(shì)放(fàng)非常值得期待。

　　招商策(cè)略(lüè)判断在去(qù)杠杆的(de)背景下，要么减少负债(zh一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ài)，要么增加资本，减负债(zhài)会带(dài)来(lái)经(jīng)济(jì)收(shōu)缩压力(lì)，增资本(běn)会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚(shàng)未走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济会出(chū)现持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰退性的(de)，不意(yì)味着流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破预期影响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍(réng)维持二季度(dù)投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘(pán)股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽(qì)车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长确(què)定性高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月(yuè)市场(chǎng)环境(jìng)，一些(xiē)积极因素(sù)正出现，将(jiāng)给市场(chǎng)带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维仍在(zài)，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次cè)性、事件(jiàn)性亮点(diǎn)望提振市(shì)场情绪。从管理层的政(zhèng)策取向来看(kàn)，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期(qī)市(shì)场下(xià)跌(diē)后5月有些(xiē)积(jī)极因素(sù)出现，建议(yì)备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下(xià)行确立，并将继续;其(qí)次，前期小(xiǎo)批多次(cì)的微刺激下(xià)，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难以对冲(chōng)来自房地产等领域带(dài)来的(de)经(jīng)济(jì)下行动能，基本面预(yù)期很(hěn)有可(kě)能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整(zhěng)依然是政(zhèng)策(cè)主(zhǔ)要(yào)目标，政府不托底，政策不(bù)全面放(fàng)松(sōng)的情(qíng)况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳措施亦难(nán)以改变基本面弱(ruò)平(píng)衡向(xiàng)下打(dǎ)破的(de)趋势，5月(yuè)份市场(chǎng)仍将继续维(wéi)持弱(ruò)势下跌格局。

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