在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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