来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。今(jīn)年(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么nián)以来，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期。不过当(dāng)前经(jīng)济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也(yě)没增量刺激政(zhèng)策。未(wèi)来(lái)扩(kuò)大需求(qiú)主要依(yī)靠自发(fā)修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投资(zī)。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政(zhèng)策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议(yì)首先强调了今年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年(nián)四季度时的预期(qī)。但随后(hòu)会议也提(tí)到“经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们(men)的理解(jiě)是，一季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四(sì)季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离(lí)疫情之(zhī)前2019年(nián)的6％附近的增速(sù)，还有较(jiào)大(dà)的差距。所(suǒ)以，经济仍(réng)需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政(zhèng)策(cè)短期(qī)不会转向(xiàng)收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济持续回(huí)升向好的关(guān)键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理增(zēng)长”。这一点和去年经(jīng)济工作会议精神一(yī)致。这也(yě)意味着稳(wěn)增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是(shì)统筹(chóu)推(tuī)动“经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力(lì)和激发经营主体活力结(jié)合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下一阶段(duàn)更多通过激(jī)发(fā)市场(chǎng)化的力量(liàng)去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过(guò)改革(gé)开放的方式激发高(gāo)质(zhì)量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各(gè)类所有制企业公平竞争、共同发展的(de)法律(lǜ)法规障碍(ài)和隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营。要下(xià)决心从根本上(shàng)解决企(qǐ)业账款拖欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而(ér)言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期、激(jī)发活力(lì)为(wèi)主要手段，让经(jīng)济自发(fā)的(de)内(nèi)生修复。

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　　扩需求(qiú)：自(zì)发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的(de)财政(zhèng)政策要“加力(lì)提(tí)效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的(de)表述。对于(yú)政策的要求，本次会(huì)议强调“形成扩(kuò)大需求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政(zhèng)策协调(diào)配(pèi)合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求(qiú)是未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文(wén)化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要(yào)还(hái)是靠居民劳动收入(rù)的(de)自(zì)然(rán)修(xiū)复。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建设(shè)。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商(shāng)投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国际高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济(jì)并不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟(nǐ)经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发(fā)展，鼓励(lì)头(tóu)部平(píng)台企业探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托机(jī)构改革(gé)化险工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要(yào)加强地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债务(wù)”。我们认为，房地产产业链、中小金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所以今年和去年最大(dà)的不同是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方(fāng)面的经济(jì)问(wèn)题(tí)依然是存在的。

　　整适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么体看，二季度经(jīng)济(jì)修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制。

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