近日，国内上市(shì)交易的4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货(huò)基(jī)金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额(é)在报告(gào)期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金在一季报(bào)中均提及(jí)，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关(guān)费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zē你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出(chū)你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大(dà)豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调(diào)整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主导贵(guì)金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联储(chǔ)今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思