财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储银行(xíng)更(gèn96的因数有哪些数，72的因数有哪些g)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归(guī)因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升(shēng)和(hé)高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为(wèi)了(le)市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了(le)主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为此前获(huò)批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的(de)所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的(de)传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银行概念获得资(zī)金的青(qīng)睐。有了(le)多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行(xíng)情的结束，这一次(cì)历史是(shì)否会(huì)重演(yǎn)呢？多(duō)位受(shòu)访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的(de)板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管开始提出中(zhōng)特估(gū)后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的(de)大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情(qíng)况下(xià)，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得(dé)难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估(gū96的因数有哪些数，72的因数有哪些)值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家(jiā)上市(shì)银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也(yě)刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银(yín)行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估值最(zuì)保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价(jià)抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资(zī)产质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高(gāo)股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平(píng)均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极(jí)低也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息(xī)收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历史(shǐ)低位(wèi)的银行(xíng)板块(kuài)是高(gāo)股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩(jì)低点。随着(zhe)大行重定价(jià)的压力(lì)过(guò)去以及(jí)二(èr)三季(jì)度(dù)农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量(liàng)的商誉(yù)，国内银行(xíng)的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着(zhe)行情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士(shì)认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆(bào)发(fā)，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融(róng)板块过去被(bèi)当成行情结束的指标(biāo)，其(qí)背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往代表市(shì)场没有(yǒu)别(bié)的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅(fú)放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相(xiāng)差甚远。

　　其(q96的因数有哪些数，72的因数有哪些í)次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市(shì)场(chǎng)，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此(cǐ)不(bù)能单一地(dì)以过去大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构(gòu)容(róng)易被表征为(wèi)市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析(xī)。

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