美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间德国有多大面积，德国相当于中国哪个省5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称(ch德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ēng)，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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