当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(sh更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思àng)限问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(bào)告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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