在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(ré大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物ng)较高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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