北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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