个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司(sī不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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