近日，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一季报(bào)。在(zài)一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)指基金(jīn)本期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值(zhí)损失后的余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本(běn)期公允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(campus是什么意思 campus是国誉吗zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场整体走(zǒu)出(chū)下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)消息在(zài)资(zī)本市场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极(campus是什么意思 campus是国誉吗jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。

　　关campus是什么意思 campus是国誉吗于报告期内基金(jīn)投资策(cè)略和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度(dù)白(bái)银在(zài)初(chū)期两个月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三(sān)月份又(yòu)很(hěn)快反弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪(xù)高涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场对于美联储的(de)加息(xī)预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也(yě)需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择(zé)机(jī)积极配置。

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