近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风(fēng德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮德国有多大面积，德国相当于中国哪个省投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在(zài)国内的发(fā)展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在(zài)上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续(xù)发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发(fā)展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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