美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值5cos180°是多少，cos180度等于多少0.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价cos180°是多少，cos180度等于多少格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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