今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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