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一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄(huáng)金现(xiàn)货价格本周(zhōu)四一度冲上2080美(měi)元/盎(àng)司一线，创历史新(xīn)高。A股方面(miàn)，珠宝首饰(shì)品(pǐn)牌老凤祥(xiáng)及潮宏(hóng)基(jī)自(zì)去年10月低点以来股价(jià)均接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀升(shēng)，引来众多投(tóu)资(zī)者的(de)目(mù)光。国(guó)泰君安刘越男等(děng)人(rén)在4月23日研报中表示，黄金珠宝复(fù)苏(sū)节奏(zòu)与(yǔ)弹性优于预期(qī)，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零(líng)同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人(rén)拆解，其一，金(jīn)价稳步上(shàng)行预期提振长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端(duān)消费(fèi)者(zhě)黄金投资保值需求及加盟(méng)商补(bǔ)货需(xū)求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同店开店有(yǒu)望匹(pǐ)配释放，长三(sān)角地(dì)区表现(xiàn)尤其值(zhí)得期待；其三，古法金中(zhōng)流(liú)砥柱(zhù)，金镶钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续(xù)性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报(bào)中分(fēn)析，从国际金价来看，全球地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治的不确定性、美国经济衰退的不确定性等因素均有望对金价形成(chéng)长(zhǎng)期(qī)支撑。从国(guó)内消费(fèi)复(fù)苏的(de)节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释放消费需求。

　　长期来(lái)看，龙头公(gōng)司有望凭(píng)借精准的产品定位，创(chuàng)新(xīn)性的产品(pǐn)设(shè)计，以及积极的渠道扩张策略下，持续提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当前黄(huáng)金珠宝板块估(gū)值基本处于历史中枢水平(píng)，仍具有较大的(de)投资吸(xī)引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，预期国内金银珠(zhū)宝(bǎo)市(shì)场规(guī)模未(wèi)来(lái)将稳步(bù)上(shàng)升(shēng)，将在(zài)2024年超(chāo)过90万(wàn)亿元，年复合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢(shē)侈金银珠宝(bǎo)的市场规(guī)模增长速度更快，年复合增长率(lǜ)约为17％。

　　头豹研究院预测(cè)，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业中黄金市(shì)场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业链来看，主要包括上游黄金、钻石(shí)等(děng)原材料供应，中(zhōng)游的制造设(shè)计及下游的终端零(líng)售(shòu)环节，其中下(xià)游(yóu)环(huán)节的附(fù)加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国(guó)信证券研报中指出，下游(yóu)零售(shòu)环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左(zuǒ)右(yòu)的高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道(dào)建设以提高市(shì)场份额，可以获(huò)得更(gèng)加优化的(de)盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度(dù)来看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占率前(qián)十的集(jí)团中，除(chú)了瑞士(shì)历峰集团、路易·威登(dēng)集团外其余8个均为国产品牌集团。中国(guó)金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在2022年的市(shì)占(zhàn)率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断(duàn)提升，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。