金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的(de)信息湮(yān)没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发(fā)布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅(fú)高于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需(xū)缺口(kǒu)超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不(bù)现实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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