昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(b桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ěn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号dān)是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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