昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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