金融界5月15日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五(wǔ)曾经(jīng)有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾(céng)在(zài)3月公(gōng)开(kāi)表示目前实际利率的水(shuǐ)平是比较合(hé)适，且4月28日政治(zhì)局会议对(duì)一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税(shuì)大月，需要关注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金(jīn)面可能(néng)造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限将下(xià)调，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析(xī)，预计银行协定存款和通知存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)下调有助于缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研(yán)究指出(chū)，近(jìn)期部分银(yín)行调降存(cún)款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化”的(de)进(jìn)一步(bù)深化(huà)。本(běn)轮存款利(lì)率调降(jiàng)背后的原因，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减轻银行负债(zhài)成本(běn)，但是这(zhè)并(bìng)不足以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大(dà)规模转为消(xiāo)费及(jí)向(xiàng)金(jīn)融(róng)资产流入(rù)。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存(cún)款利率，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场化”的推(tuī)进(jìn)。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地(dì)中小银行（地方农(nóng)商行(xíng)为(wèi)主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济(jì)观察网》等权(quán)威媒(méi)体(tǐ)报道，5月15日(rì)起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)下调(diào)，引发(fā)“降息(xī)潮”的热议。不过，作(zuò)为我国利率体系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整(zhěng)存(cún)整(zhěng)取）依(yī)然维(wéi)持(chí)在1.5％不变，因此本轮银行存款利(lì)率调降严格意义上并非真的降息。归(guī)根结底(dǐ)，本轮存款利率调(diào)降也(yě)属于(yú)“利率市场化”的(de)进一(yī)步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠(dié)加银(yín)行净息差(chà)收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市(shì)场等。二、资金(jīn)杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以来，资金利率中(zhōng)枢回(huí)落，资(zī)金杠(gāng)杆明显抬升，资(zī)金空转有所加剧。存款利率调降一(yī)定(dìng)程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等(děng)政(zhèng)策利率接连调降后，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行(xíng)、农商行，因(yīn)此压(yā)降存款成本(běn)、规(guī)范吸储行为也属于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客(kè)观上将减轻银行负债成本，但我们认(rèn)为，这并不足以触发超额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金(jīn)融资产流入；回归基本面bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍将(jiāng)利好高股息(xī)资(zī)产(chǎn)和长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银行下(xià)降(jiàng)存款(kuǎn)利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果类(lèi)似，可以降低(dī)负债(zhài)端成(chéng)本，保护银行(xíng)净息差。当前流动性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调(diào)降，理论上可以(yǐ)促使存(cún)款(kuǎn)搬家(jiā)，促使(shǐ)超额储(chǔ)蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺(cì)激(jbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗ī)难度较大，倾(qīng)向于认为消费环(huán)比(bǐ)修复最快的(de)时候已经过(guò)去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗