北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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