5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体p>

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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