作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述(shù)

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家统(tǒng)计局(jú)公布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担(dān)心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通缩压力正(zhèng)逐步(bù)缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前(qián)经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常(cháng)水平，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累(lèi)。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带(dài)动价格分别环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行(xíng)需求带动(dòng)旅游价格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促(cù)销(xiāo)以(yǐ)及国(guó)内(nèi)油价下(xià)降影响(xiǎng)，交通工具及(jí)交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价(jià)格环(huán)比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱及国际大(dà)宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基(jī)数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料(liào)、生活资料价(jià)格(gé)环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价格波(bō)动带动(dòng)国内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原料及制品相关行业价格环比(bǐ)分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及(jí)冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产(chǎn)能继(jì)持续释放(fàng)、供给相对充足的(de)影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要担心通缩(suō)的时候？我们认竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读为，应当(dāng)理(lǐ)性看待物(wù)价数(shù)据(jù)，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核心(xīn)CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初(chū)以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正在(zài)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处(chù)于正(zhèng)常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较(jiào)高(gāo)，高基(jī)数或对(duì)今年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认(rèn)为，应更多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储(chǔ)工(gōng)作(zuò)的(de)开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半(bàn)年(nián)物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将保持(chí)温(wēn)和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读