5月(yuè)以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)、富国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开(kāi)始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年(nián)内(nèi)高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业(yè)中(zhōng)跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一(yī)是国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距，在国(guó)产(chǎn)替代过程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治和(hé)全(quán)球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种(zhǒng)类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的(de)环节(jié)会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重要的构成(chéng)央(yāng)国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数(shù)字化(huà)的长期(qī)关键驱动力(lì)，另一方面短周(zhōu)期(qī)维(wéi)度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济(jì)复苏会加大企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年(nián)初以来半(bàn)导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大，行业估(gū)值处于底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市(shì)场预期基本(běn)面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季(jì)报披(pī)露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业(yè)近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了(le)新的需求增量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定业绩(jì)的(de)压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有(yǒu)形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人(rén)类历(lì)史经历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的(de)工业革(gé)命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军事(shì)等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会(huì火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化(huà)最为显著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的主(zhǔ)线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年(nián)全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在(zài)今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯片的(de)国产(chǎn)替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近一年(nián)的(de)充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导(dǎo)体行业(yè)库存、动销数据和重(zhòng)点公司的(de)边(biān)际变化，同(tóng)时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片(piàn)等(děng)核心环(huán)节预期将会(huì)受益，后续有望驱(qū)动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司(sī)的(de)一(yī)季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料(liào)也是(shì)可以(yǐ)关(guān)注的方(fāng)向。存(cún)储作(zuò)为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速度和(hé)估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本(běn)面(miàn)变化综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

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