周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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