一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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