周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎ陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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