用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(s可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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