5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xi铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ào)降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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