4月份以来，螺(luó)纹钢市场呈现出旺季(jì)不旺的特征。参(cān)考除2022年以外的历史状况(kuàng)，4月份全国建材日成交量应该在20万吨以(yǐ)上，而4月份以来全国建材日成(chéng)交量实(shí)际上远低于这一(yī)水平(píng)。总结来说，需求不旺仍是当前螺纹(wén)钢期货走(zǒu)势偏弱(ruò)的核心(xīn)原因。不过，从估值的角度来看，当前吨钢利(lì)润较低，螺纹钢价格的下跌(diē)空间或许不会(huì)太大。热卷基(jī)本面(miàn)大(dà)逻辑与(yǔ)螺纹钢没有明显差异，预计热(rè)卷(juǎn)期(qī)货中期走(zǒu)势与螺(luó)纹钢期货走势保持一致(zhì)。从(cóng)技术面来看(kàn)，螺(luó)纹(wén)钢期货再创本(běn)轮调整新低，短期内将(jiāng)延续弱势。我们建议投(tóu)资(zī)者(zhě)轻仓参与。

　　Mysteel：负反(fǎn)馈酝酿中，铁矿(kuàng)石压力预计(jì)五(wǔ)月进一步释放

　　负反馈意(yì)指国(guó)内钢厂由于亏损通过(guò)主动减少产量(liàng)，将成本压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导，而原(yuán)料下跌同时意(yì)味着成本(běn)支撑的(de)松(sōng)动，从而进一步加(jiā)大成材端(duān)压力阻(zǔ)碍钢厂盈(yíng)利修复空(kōng)间(jiān)，从而形成(chéng)恶(è)性(xìng)循环(huán)。通过2022年(nián)两(liǎng)次负反馈情况成发现，启动时(shí)间均为传统旺季尾声，反馈开启(qǐ)节奏(zòu)由现实(shí)需(xū)求(qiú)情况及钢厂亏损幅度决(jué)定，而对铁矿石(shí)的压力程(chéng)度则取决于其(qí)基本(běn)面的(de)现(xiàn)实(shí)强弱。综(zōng)合来看，五月节后启动负(fù)反馈的概率较大，然而需要关注被动压(yā)减的干(gàn)方阵是什么意思预情况，但无论如何铁矿(kuàng)石(shí)届时都将面对一定的下(xià)行(xíng)压力。然(rán)而考虑到当下(xià)铁矿的基本面情况，叠加(jiā)宏观预期相对偏好，本(běn)轮负(fù)反馈的压力或(huò)小于去(qù)年6月，实际(jì)强度将取决于下游需求的延(yán)续(xù)性(xìng)情(qíng)况。

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