在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今年东(dōng)京交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(y杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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