财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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