昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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