本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫<中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单/p>

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高(gā中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单o)配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部(bù)分(fēn)龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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