编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(z周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释é)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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