尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机dà)年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。

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