钠(nà)电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫(mò)过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时(shí)间(jiān)极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的(de)涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系活子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思动记录表(biǎo)》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批(pī)量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技曾(céng)详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的(de)项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除(chú)了(le)在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签(qiān)订(dìng)了(le)销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的(de)客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地(dì)正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发(fā)布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长远定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计(jì)划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园(yuán)区核(hé)心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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