金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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