大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对(du中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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