昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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