今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基(jī)金(jīn)经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来(lái)源(yuán)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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