美东(dōng)时间(jiān)周三，美(měi)联储发布(bù)的最新会议纪要(yào)显示，美(měi)联储官员(yuán)在本月的会(huì)议上(shàng)一致同意加(jiā)息25个基点，但在是否有必要进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的问(wèn)题上存在明显分歧，更(gèng)多官员暗示他(tā)们准(zhǔn)备暂(zàn)停加息。

　　纪要(yào)显示：“几位(wèi)与会(huì)者指出，如果经济(jì)发展与他们目(mù)前(qián)的预期一致，那么在这次会议之后可能没(méi)有(yǒu)必要进一步收紧政策。”他们预期美(měi)国(guó)经济增长(zhǎng)将放缓，这将消(xiāo)除(chú)进一步(bù)收紧货币政(zhèng)策的必要(yào)性。

　　其他部(bù)分与会者认为“在未来的会议上(shàng)可(kě)能有必要进一步收紧(jǐn)政策”，因为他们预计“将(jiāng)通胀恢(huī)复到2％的进程可能(néng)会继续缓(huǎn)慢得(dé)令人(rén)无法接(jiē)受(shòu)”。

　　对于通胀，委(wěi)员们一致(zhì)认为，相(xiāng)对于美联储2％的(de)目标(biāo)，目前的通(tōng)胀水平仍然太高了(le)。与会者指出，物价压力(lì)可能比预期更持久(jiǔ)，因为消费者支(zhī)出强于预期，劳(láo)动力(lì)市场吃紧，特别是(shì)如果银行(xíng)压力对经济活动的影响被证明(míng)是(shì)温和的。

　　然而，也有(yǒu)委(wěi)员们指出，信贷条(tiáo)件进(jìn)一步收紧可能会减缓家庭支出，减少企业投资和招聘，所有这(zhè)些(xiē)都(dōu)将支持正在进行的产品和劳动力市场供需再平(píng)衡，并降低通胀压力。

　　未(wèi)来政(zhèng)策走向

　　过去(qù)两周，一些美联储官员(yuán)表示，通胀和经济活动(dòng)的放缓程度还不足以证(zhèng)明结(jié)束加息是合(hé)理的。但包括美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔在内的其(qí)他人暗示，他们可能更倾向(xiàng)于不(bù)加息，以(yǐ)评估过去加息的(de)影(yǐng)响和银行业的压力。

　　在5月初美(měi)联储(chǔ)宣布连续第十次加(jiā)息(xī)后，本轮紧缩周期(qī)已(yǐ)累(lèi)计500个基点，为上世(shì)纪80年代以来(lái)最激进(jìn)的政策路径之一。

　　对于未来(lái)的(de)政策走向，由于(yú)全球(qiú)经济前景(jǐng)的(de)不确定性和近期(qī)银(yín)行(xíng)业的压力，官员(yuán)们透露未来(lái)的决策(cè)将转向更加依(yī)赖数(shù)据的方式。但麻烦在于，变数(shù)太多了，无(wú)数变(biàn)量将(jiāng)决定加息(xī)周期(qī)是(shì)否会继续(xù)下去(qù)。

　　纪要(yào)指出，与会者(zhě)普遍对(duì)未来收(shōu)紧(jǐn)政策的程度表示(shì)不确定，在(zài)这次(cì)利率五的大写是什么决议(yì)之后(hòu)，美联(lián)储(chǔ)官员最关注的还是掌握政策的主动权，因此保留加息的选择是(shì)有必要的，接下来该央行大概率不会给(gěi)出一个(gè)明(míng)晰的(de)利率路径。

　　因此(cǐ)，一些与会者(zhě)强调，至(zhì)关(guān)重(zhòng)要的是不要传(chuán)达降息的(de)可能性，或(huò)者已经排(pái)除了进一步(bù)提高利率的可能(néng)性。

　　稍早，美联储理事沃勒(lēi)表示，该行在6月会议上决(jué)定继(jì)续调高利率或(huò)是维持利率不变都是有可能(néng)的。“即使6月维持利率不变，美联(lián)储仍有可能需要在今(jīn)年晚些时(shí)候加(jiā)息。直(zhí)到有明(míng)确证据表(biǎo)明通胀正在降温之(zhī)前(qián)，美联(lián)储都不(bù)应结束紧(jǐn)缩周期。”

　　目前，市场普遍预计，5月的加息将是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)最后(hòu)一次，美联储(chǔ)极有可(kě)能在年(nián)底(dǐ)前降息25个(gè)基点。这(zhè)种预期是基于这样(yàng)一(yī)种假设，即经济增长将放(fàng)缓，甚至可能陷入衰退，而通胀率(lǜ)将降至接近美联(lián)储2％的目(mù)标。

　　分析师表(biǎo)示，在是否进一步加(jiā)息问题(tí)上的分歧(qí)，以及官员们采取的是依赖(lài)数(shù)据的做(zuò)法——这并(bìng)不意味着他们(men)不会再次加(jiā)息，但这肯定会支持这(zhè)样的观点，即(jí)他们(men)现(xiàn)在对进一步收紧政策要谨慎得多。

　　银(yín)行业危机

　　对于严重冲击市场的银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美联(lián)储官(guān)员(yuán)们(men)对此专门进行了讨(tǎo)论。纪要指出，已准备好使(shǐ)用他们的(de)工具，以确(què)保金(jīn)融体系有(yǒu)足够的流动性来满足其需(xū)求(qiú)。

　　在3月份(fèn)的会议上，美联储经济学家(jiā)曾指出(chū)，银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷收缩可(kě)能会使经济陷入(rù)衰退(tuì)。现在，美(měi)联储重申(shēn)了这一观点，不过，如果信贷条(tiáo)件缓解，也将(jiāng)给经济带来动(dòng)力(lì)。

　　纪(jì)要指出，中小银行的存款(kuǎn)外流在(zài)3月底和4月基本(běn)停止。尽管(guǎn)地区性银(yín)行的股价在此期间进一步下(xià)跌，但对绝(jué)大多数银行(xíng)来说，这些下跌似乎主要(yào)反映了对盈利能力下降的(de)预(yù)期，而不(bù)是对偿付(fù)能力的担忧。市场参与者仍对(duì)银行业压(yā)力再(zài)次加(jiā)剧的可能性保(bǎo)持(chí)警惕。

　　BMO Capital Markets在一(yī)份(fèn)报(bào)告中表示：“5月份(fèn)美联(lián)储会议纪要中最突出的(de)主题(tí)是，围绕地区性银(yín)行业(yè)危机带来(lái)的信贷紧缩(suō)影响，各方(fāng)普(pǔ)遍持谨慎态度，因为存在太多的不确(què)定性(xìng)。”