5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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