今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以(yǐ)及突发(fā)的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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