A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移(yí)动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来(lái)预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ong>一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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