5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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