财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(q公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员uán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员报表达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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