财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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