关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4俄罗斯乌克兰什么时候结束战争月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的(de)一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网(wǎn俄罗斯乌克兰什么时候结束战争g)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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